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米乐体育平台登入:恒帅股份(300969):投资者关系活动记录表20220921

来源:米乐体育平台网 作者:米乐体育app下载 发布日期: 2022-09-23

  ?特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ?现场参观 ?其他 (电话会议)

  工银瑞信 张剑峰、李磊、张姝丽;国金证券陈传红、邱长伟;中金公司袁牧、常菁;嘉实基金 鲍扬;华夏基金 时赟凯;招商 基金 赵季新;泉果基金 王惠;交银施罗德 郭若;Cloud Alpha 刘畅;Brilliance 胡誉镜;Discovering investment 王臻;泰 康 王敬;国海证券刘虹辰;证券时报 刘宝兴;远望角投资 曾 实;才誉资产 夏江

  简要介绍了恒帅股份的基本情况, 重点介绍了公司的产品布局 和战略规划 一、产品方面

  目前公司业务可划分为四大业务单元:在电机技术领域, 有电机业务、电动模块业务;在流体技术领域,有驾驶视觉清 洗系统、热管理系统业务。 在电机技术领域,电机业务单元主要包括后备箱及侧门电 机、风扇电机、ABS电机等产品;电动模块业务单元主要包括 隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品。 在流体技术领域,恒帅股份的驾驶视觉清洗系统业务单元 主要包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾驶辅助 系统(ADAS)传感器的主动感知清洗系统等产品;热管理系统 业务单元主要包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循 环泵等产品。 二、技术方面 公司针对电机新技术的发展重点主要包括:1、先进电机的 设计应用技术;2、先进电机的材料研发;3、侧重数字孪生(基 础材料、工艺工程等方面的仿真)、实验等基础技术开发;4、清 晰的技术目标和路线定位,保障技术链、产品更新的持续性迭 代。 通过长期积累,公司已在工程能力方面建立了深厚的护城 河。现在公司的产品技术壁垒逐步向设计应用技术和材料技术 方向延伸。近期公司研发的新技术“谐波磁场驱动电机”和“低 齿槽转矩脉动永磁电机”具备较强的竞争力。上述技术可大幅 度提高电机的功率密度、提升电机在高低速区间的综合效率。 三、市场方面 公司已经积累了大批优质的整车厂和一级零部件供应商客 户。在新产品方面,公司将持续承接新项目、新增量,以技术创 新实现客户预期;在老客户挖潜方面,通过全球布局,贴近客 户就地研发生产,提升配套份额。

  2022年上半年,公司实现营业收入3.22亿元,同比增长 13.97%;归母净利润6,670.03万元,同比增长8.80%;经营活 动产生的现金流量净额6,490.76万元,同比增长115.91%。 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一 :请简要介绍 2022年上半年各业务板块的发展情况? 答:公司依托现有电机和流体技术,将现有业务规划布局 为四大业务单元。在电机技术领域,划分为电机业务、电动模 块业务;在流体技术领域,划分为驾驶视觉清洗系统、热管理 系统业务。2022年上半年,公司电机及电动模块业务共实现收 入11,333.01万元,同比增长33.66%;清洗泵及清洗系统业务 共实现收入17,542.26万元,同比增长2.52%;热管理系统业务 实现收入2,078.20万元,同比增长40.53%。 问题二 :公司产品在传统燃油汽车和新能源汽车均可应用,未 来产品的主要增长点来源? 答:在目前的汽车产业内,不管是传统燃油汽车还是新能 源汽车,公司流体技术产品属于汽车必须配置的产品和功能之 一。公司在流体相关技术领域有深厚的积累,已经具备了成熟 的系统解决方案配套能力。老客户配套率的提升和新能源客户 的拓展会为公司带来稳定的收入增长来源。在流体产品领域, 除了传统清洗系统外,公司还拓展了热管理系统业务,该业务 板块会带来新的业务增量。 近年来,汽车行业在“新四化”,即智能化、电动化、网联化、 共享化方面的发展趋势日益明确。新能源汽车在相关领域的发 展尤为迅速,单车电机用量有显著的提升。针对上述新增应用 场景的需求,公司开发了诸多应用于“四门两盖”领域的电机,同 时在部分细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化产 品配套发展,提升单车价值量。 问题三 :请简要介绍公司谐波磁场电机的优缺点?

  答:相比传统电机,谐波磁场电机具备诸多优势:(1)电机 轻量化。谐波磁场电机的功率密度显著高于传统电机;(2)基 于磁场的特殊性新设计,谐波磁场电机可大幅降低电机轴电流; (3)谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致,可以同样适配 现有永磁同步电机的应用场景;(4)相比部分传统高压电机, 谐波磁场电机的制造工艺有所简化。 由于谐波磁场电机的特殊磁路设计,其制造精度和装配复 杂度要求更高,具有更高的制造壁垒。 问题四 :请简要介绍车用电机行业的竞争格局,与主要竞争对 手的区别? 答:车用电机的整体市场容量较大,伴随着新能源汽车的 渗透率提升,汽车消费属性需求增长明显,车用电机在发挥汽 车消费属性特性方面有天然的优势,因而未来车用电机的整体 用量大概率是呈现增长趋势。鉴于未来电机的新应用场景会不 断涌现,这部分市场属于相对蓝海市场,公司目前的战略是抓 住行业的机遇期,拓展公司电机产品的应用场景,然后深耕部 分应用场景,利用公司自身的电机平台化能力,占据一定的市 场份额。电机竞争对手主要包括:日本电产、三叶电机、力佳电 机、美蓓亚三美、德昌电机等优秀的公司,目前市场电机品类 较多,各个厂家均有各自擅长和专精的领域。 问题五 :公司的新能源业务的发展情况? 答:基于现有技术积累,公司不断开拓流体技术及电机技 术在新能源汽车领域的应用。2022年上半年公司在新能源汽车 零部件领域的收入为7,742.35万元,占当期主营业务收入比例 为24.22%,2020年公司全年对应收入为2,042.94万元,占当 期主营业务收入比例为5.99%,收入实现较快增长。 问题六 :请简要介绍公司客户结构的变动情况?

  答:近几年,公司的产品结构变动较大,其中电机业务占主 营业务收入的占比从 2017年的 7.17%上升至 2022年上半年的 35.45%,相应的电机客户的收入占比提升较快。 同时由于公司新能源业务发展迅速,占当期主营业务收入 比例从2017年的5.99%上升至2022年上半年的24.22%,相关新能源客户的收入占比提升亦较为迅速。 问题七 :公司电机领域的主要拓展方向? 答:公司目前电机品种开发主要集中在车身系统的四门两 盖方向(四个车门,充电小门盖和后备箱盖),例如后备箱电机、 吸合锁电机、侧门磁滞器电机、电动门电机、隐形门把手电机、 充电小门执行器等,且部分电机品种已经向系统总成方向发展。 问题八 :公司针对 ADAS系统传感器的主动感知清洗系统与 传统清洗系统的区别? 答:针对自动感知清洗阶段的布局,公司在相关领域投入 较早,已经形成了一定的成果和发明。总体来说,这是公司针 对传统清洗系统被迭代风险的前瞻性布局。无人驾驶阶段,主 要的清洁需求将集中于车身的感知传感器上,并且需要实现清 洗系统自动发现摄像头等设备脏污了,主动实现清洗,整个系 统智能化程度较高。并且因ADAS系统的传感器数量较多,需要 清洗的点位会远多于传统清洗系统,因而相关产品结构会更为 复杂精密。 问题九 :公司在热管理系统产品的发展情况? 答:在热管理系统领域,公司已开发冷却歧管产品且量产 配套,实现从“0”到“1”的突破,未来将继续开展热管理系统 领域中电子循环泵、阀等方面的客户开发。 问题十 :请简要介绍公司冷却歧管产品的技术难点和发展情 况? 答:目前新能源汽车的热管理系统通常涉及空调热管理系 统、电池热管理系统、电机热管理系统等。传统设计中三个热

  管理系统基本为独立设计,每个系统均有独立的管路设计,因 而管路较为复杂。冷却歧管设计属于客户在热管理领域的一个 变革,将三个独立的热管理系统集成后统一管理,极大减少了 管路数量,系统的集成度和效率更高。冷却歧管在其中起到中 央水路(冷却液流通的通道)管理的角色,是水路管理的交汇 中心,主要用于热管理系统各水路的开闭管理。由于该产品的 内部水路设计较为复杂,需要进行多层多点焊接,工艺难度较 高,若工艺控制不稳定,容易造成较高的报废率。该设计属于 热管理系统的新式设计,公司目前在陆续开发其他新客户。 问题十一 :公司对人形机器人发展的看法? 答:从长远来看,人形机器人属于未来的一个重要发展方 向,该行业目前的发展重点可能是产业化和降低成本的过程, 并且这一过程是一个较为长期的过程。人形机器人中会使用较 多电机,对于电机行业来说属于一个未来的增量市场。 问题十二 :请简要介绍公司拓展电机新品种的发展历程,与 斯泰必鲁斯等客户的合作历程? 答:公司在清洗系统领域深耕多年,在众多整车厂客户中 积累了较好的口碑。公司在电机领域首先有所突破的一个电机 品种为后备箱电机,主要开拓的客户为斯泰必鲁斯,其为后备 箱撑杆领域的全球龙头企业之一。当时撑杆领域正在经历从液 压传动和气动传动往电动传动变革的时期,基于公司前期积累 的良好业内口碑,众多老客户的大力推荐及公司自身的深厚技 术、快速的响应速度,公司很快与斯泰必鲁斯建立了深度合作 关系。随着合作深入,客户对恒帅的服务质量的认可度不断提 升,随之带来业务量的快速增长。